Тема История экономических учений как наука


Теории процента и денег. К. Викселль. И.Фишер



страница32/58
Дата31.01.2018
Размер4.35 Mb.
1   ...   28   29   30   31   32   33   34   35   ...   58
Теории процента и денег. К. Викселль. И.Фишер

Вальрас, Парето, Маршалл в своих моделях не учитывали действие денежных факторов. Между тем, проблемы денег и денежного обращения на рубеже веков и в начале ХХ века приобрели самостоятельное практическое значение, в этот период в науке активно обсуждались следующие проблемы: золотой стандарт и его значение для системы цен, проблема имевшего место в конце XIX века длительного снижения уровня цен, связь между стабильностью цен и стабильностью уровня производства и занятости, способы воздействия на денежную массу и т.д.

Заметный вклад в развитие теории денег и создание модели денежной экономики внесли американский экономист И.Фишер (1867-1947) и шведский экономист К.Викселль (1851-1926).

Имя Фишера тесно связано с развитием количественной теории денег, в частности, ее трансакционной версии, которая имела огромное значение не только в теории, но и в решении практических вопросов, формировании основ кредитно-денежной политики. В определенном смысле идеи И.Фишера являются преддверием монетаризма.

Основные работы: «Покупательная сила денег» (1911)

«100%-е деньги» (1935)

В основе неоклассической концепции денег лежит количественная теория, основанная на равенстве MV = РТ. Ее убедительность в значительной мере основывается на часто наблюдаемой связи между изменениями в уровне цен и изменения­ми в количестве денег. Однако для того, чтобы использовать ее для прогноза изменения цен в ответ на изменение предложения денег, необходимо сделать ряд дополнительных предположений: 1. причинная зависимость должна идти от MV к РТ. 2. V и Т должны быть неизменными по отношению к М. 3. номинальная величина предложения денег должна определяться экзогенно, независимо от спроса населения на деньги (например, Центральным банком, контролирующим денежную базу). Из этих предпосылок следует, что, если V = const, то Р изменяется прямо пропорционально изменениям М. Это так называемая жесткая версия количественной теории денег, исключающая все функции денег, кроме трансакционной, когда деньги рассматриваются только как средство обмена.

При этом сам механизм воздействия М на Р может быть либо прямым (Кантильон и Юм), либо косвенным (Рикардо и Торнтон). Для разведения этих двух подходов вспомним условие равновесия денежного рынка:

Ms/P = Md(i,Y) (1), где

Ms номинальное предложение денег, Р средний уровень цен, Md — спрос на деньги, i — процентная ставка денежного рынка, У - совокупный доход.

Допустим, что Ms возросло и левая часть (1) стала больше правой. Если процесс восстановления этого равенства не затрагивает правой части и использует только изменение (рост) Р, то такой процесс называется прямым. Напротив, если процесс восстановления (1) идет через изменение Md, которое возрастает с уменьшением i, то то такой процесс называется косвенным.

Фишер дал исчерпывающий анализ основной формулы коли­чественной теории денег (уравнения обмена), справедливой в усло­виях экономического равновесия или вблизи него (он полагал, что при совершенной конкуренции отклонениями от равновесия можно пренебречь):
MV + M*V* = РТ, (2)

где М — наличная денежная масса, М* — банковские деньги, V и V* — скорости их обращения, Р — цены, Т — товарные сделки. Можно записать просто MV = РТ, но М понимать как металличе­ские, бумажные и банковские деньги вместе.

Записав последнее равенство как



P = (MV)/T, (3)

получаем, что уровень цен изменяется: 1) прямо пропорцио­нально количеству денег в обращении; 2) прямо пропорционально скорости обращения денег; 3) обратно пропорционально объему тор­говли, осуществляемому с помощью этих денег.

Уравнение (3) часто записывают в виде MV = PQ, (4)

где Q — величина совокупного выпуска. В этом случае

P = M(V/Q) (4a)

Q=M(V/P). (4б)

Предсказательная сила этих уравнений зависит от того, явля­ется ли V константой или нет. Фишер полагал, что V находится под влиянием относительно медленно протекающих изменений в бан­ковской системе, транспорте и связи, в частоте поступлений и расхо­дования денег в торговле и т. п. С некоторой осторожностью, поэтому V можно считать константой.

Допустим, что V = const. Тогда в короткий период, пока цены не успели измениться, ∆M пропорционально ∆Q. Рост предложения де­нег увеличивает совокупный выпуск, причем, как замечает Фишер, это может происходить тремя различными способами: 1) через не­равномерность распределения денег (эффект Кантильона — Юма); 2) через уменьшение нормы процента, увеличивающее объем инвес­тиций; 3) через неравномерность роста цен, если затраты растут медленнее, чем цены на конечную продукцию. В более длинные пе­риоды времени изменение М влияет только на цены.

Основное равенство простой количественной теории денег можно записать также в виде: (1/V) РТ. Оно означает, что на руках у населения в денежной форме находится примерно 1/V от суммы всех сделок. При отклонении М от этой величины возникает либо из­быток, либо недостаток денег, приводящий соответственно к росту или падению цен.

Полагая, T/V=k=const, получаем M=kP, т.е. уровень цен прямо пропорционален количеству денег в обращении. Это уравнение не со­держит никакого символа, выражающего альтернативные издержки хранения наличности: процентной ставки или дохода от других неде­нежных активов. Тем не менее, очевидно, что рост процентной ставки вызовет падение k, поскольку увеличится спрос на ценные бумаги, при­носящие проценты. Падение процента, напротив, повысит величину k.

Этот вывод справедлив, если уровень производства не изме­няется, и нет места самоускорению инфляции. При наличии послед­него быстрое расширение количества денег в обращении может спо­собствовать более чем пропорциональному росту цен. Количествен­ная теория денег, как подчеркивал Фишер, верна только в условиях равновесия.

Если уровень цен начинает изменяться, то он начинает влиять на величину процента. Поэтому Фишер предложил различать номи­нальную и реальную норму процента. Номинальная норма процента определяется, как обычно, — это просто банковский процент. Если номинальную ставку обозначить через i, реальную ставку через r и темп инфляции через π, то

r = i —π. (5)

Ясно, что, в отличие от номинального процента, реальный про­цент может быть отрицательной величиной.

Запишем (5) в виде уравнения, получившего название уравне­ния Фишера:

i = r+ π (6)

и допустим, что AM = 1%, Q = const, V = const. Тогда в силу про­стой количественной теории денег π = 1%, откуда в силу (6) ∆i = 1%. Таким образом, рост инфляции вызывает рост номинальной про­центной ставки (эффект Фишера).

Причем, высокая номинальная ставка процента связа­на не просто с высокой инфляцией, а с высокой ожидаемой инфляци­ей. Если фактическая инфляция была высокой, но она не была ожи­даемой, то значение i обычно невелико.

Фишер утверждает, что для правильного понимания смысла процентной ставки важны потоки доходов, а не запасы. Люди пытаются изменить поток своих будущих доходов, сберегая и привлекая заемные средства. В результате возможность иметь доход сегодня, а не в будущем, получает свою оценку, которая и есть нор­ма процента.

С процентом, таким образом, Фишер связывает дисконтирование стоимости: чем позже будет получен определенный доход, тем меньше он стоит сегодня.

Соответственно, Фишер предположил, что для правильного определения текущей стоимости капитальных благ следует дискон­тировать будущие доходы, приносимые этим благом. Он предложил следующее правило оценки капитальных благ: стоимость капитала определяется дисконтированием его будущих доходов. То же относится к любым инвестиционным проектам.

Теория денег, процента и капитала, развитая Фишером, подготовила почву для более тщательного анализа роли денег и процента в современной экономике. (13;101-104)

Кнут Викселлъ (1851 — 1926) — выдающийся шведский экономист, положивший начало Стокгольмской школе, а также вдохновитель исследований таких различных по своим взглядам авторов, как Кейнс и Хикс, как Мизес и Хайек.

Основные работы: «Стоимость, капитал и рента» (1893)



«Исследование в области теории общественных финансов» (1896)

«Процент и цены» (1898)

«Лекции по политической экономии» в 2-х томах (1901, 1906)

Викселлю удалось связать воедино теорию предельной полез­ности, теорию предельной производительности и концепцию общего равновесия. Однако он не был чистым «равновесником». В отличие от многих представителей равновесной парадигмы изучения экономи­ки Викселль считал, что некоторые экономические процессы нели­нейны: они самоподдерживаются или самоускоряются (самозамед­ляются). Процессы такого рода, опосредованные ожиданиями эконо­мических субъектов, Викселль называет кумулятивными.

Простейшим примером кумулятивных процессов в экономике яв­ляется движение цен на основе ожиданий субъектов. «Коль скоро стала очевидной необходимость последующего повышения цен, фактический рост цен будет все больше и больше набирать скорость». Об этом эффекте знали уже Милль и Маршалл, но Викселль связал его с представлением о нелинейности (кумулятивности) поведения экономики в целом, которое отнюдь не ограничивается движением цен. Так, сокращение инвестиций ведет к сокращению спроса и падению цен, что влечет за собой дальней­шее уменьшение инвестиций. Напротив, рост инвестиций на основе ожи­дания большей прибыли ведет к увеличению спроса на потребительские и инвестиционные товары и тем самым к новому росту инвестиций.

Рассмотрим также эффект Викселля. Конкурентная борьба за ресурсы порождает тенденцию к увеличению ставок заработной платы и платежей владельцам других факторов производства, в результате чего часть сбережений поглощается ими. Капитал переоценивается рынком всякий раз, когда изменение нормы инвестиций ведет к изменению ставки заработной платы и нормы процента (при более высокой заработной плате и падении нормы процента стоимость капитала растет в единицах продукта). Или иначе: падение нормы процента имеет тенденцию увеличивать ценность капитала (через дисконтирование) в большей степени, чем увеличивается его физический запас, в результате чего происходит переоценка всего ранее существовавшего капитала.

С нелинейностью экономики Викселль связывал и то принципиальное обстоятельство, что принцип рыночной саморегуляции имеет в ней ограниченную силу. «Серьезно ошибаются те авторы, которые видят в свободной конкуренции достаточное условие, обеспечивающее наиболее полное удовлетворение потребностей или желаний всего населения». Производство, в частности, не может все время плавно расширяться в соответствии с численностью населения: пе­риодически возникают экономические кризисы.

Среди экономических кризисов, по Викселлю, следует различать торговые и денежные кризисы. Первые вызываются процессами в самом производстве, характером накопления капитала. Вторые вызываются способом функционирования денежной системы и представляют собой панику на денежном рынке. Важно, что денежный кризис может усилить торговый. В период кризиса спрос на заемные средства все более и более превышает реальные сбережения. Причина ненасыщаемости спроса на капитал заключается в неопреде­ленности будущего.



Анализ денежных факторов. Классики, по его мнению, верно предполагая, что количество денег влияет на уро­вень цен, не объяснили причин изменения количества денег. В раз­витой экономике продукты обмениваются не на продуты, а на деньги. Но денежный спрос может быть искусственно раздут. В этом случае денежный фактор создает неравновесие (неравенство между спро­сом и предложением товаров), что вызывает изменение цен. Вместо того, чтобы изменение количества денег считать причиной измене­ния цен, надо оба явления рассматривать как следствия движения нормы процента.

Развивая эту идею, Викселль выдвинул понятие денежного равновесия как ситуации, когда эмиссия денег не нарушает равенст­ва между спросом и предложением товаров. В этом случае цены ос­таются стабильными. Такого рода равновесие возникает только при наличии равенства между денежной и естественной (реальной) нормой процента. Первая — это та норма процента, которая имеет место фактически при предоставлении кредита (ставка процента на рынке ссудного капитала). Вторая равна «предвос­хищаемой прибыли, получение которой ожидается от использования денежного займа», т. е. тем денежным доходом, который предприниматель надеется извлечь (но не обязательно извлекает) в результате вложения капиталов, взятых в кредит (это доходность реально функционирующего капитала, норма прибыли, или в терминологии Кейнса, предельная эффективность капитала).

Если естественная ставка процента выше денежной ставки, то I >S, что вызовет рост цен из-за повышенного спроса на инвестиционные товары и приведет к нарушению равновесия денежного рынка и рост цен. Если равновесие денежного рынка не восстанавливается, то рост цен может вызывать новый рост инвестиций, и процесс может стать «кумулятив­ным» (самоподдерживающимся). Для предотвращения этого процесса мерами денежно-кредитной политики ставка денежного рынка должна быть увеличена до уровня, при котором восстанавливается равенство сбережений и инвести­ций.

Если наоборот, естественная ставка процента ниже денежной, то I< S, и разворачивается обратный процесс: снижается спрос на инвестиционные товары, цены снижаются. Банки должны принимать меры по снижению денежного процента, например с помощью расширения банковского кредита.

Различием этих норм процента Викселль объясняет экономи­ческий парадокс конца XIX века: низкие цены и низкие нормы про­цента одновременно. Казалось бы, низкие нормы процента вызыва­ют расширение кредита, рост платежеспособного спроса и тем са­мым повышение цен. По мнению Викселля, цены понижались потому, что действительная норма процента превышала естествен­ную, т. е. на самом деле была очень высокой.

Отсюда Викселль формулирует следующие условия равновесия:

1) равенство денежной и реальной (естественной) ставки процента

2) спрос на заемный капитал равен предложению сбережений, (I=S)

3) отсутствует тенденция к изменению цен.

Когда действительная и естественная нормы процента совпа­дают, то S = I и цены стабильны.

При неравенстве ес­тественной и действительной норм процента сбережения не равны инвестициям и начинает изменяться уровень цен, возникает нерав­новесие. Прежнее равновесие, полагает Викселль, не может вос­становиться автоматически, для этого требуется изменение де­нежной политики.

Викселль выступал за расширение экономических функций государства в связи с необходимостью регулирования монополий и обеспечения общественных услуг.

Викселль впервые применил принципы теории предельной полезности к анализу общественного сектора и выдвинул идею, что услуги предприятий общественного сектора и естественных монополий должны оцениваться в соответствии с принципом предельных издержек (т.е. цены устанавливаются на основе предельных затрат на единицу продукции).

Таким образом, К.Викселль был автором ряда плодотворных идей, многие из которых опередили свое время и предвосхитили теории Кейнса, Хикса и даже некоторые положения современных неолиберальных теорий. К сожалению, в свое время идеи Викселля были малоизвестны, т.к. были поздно переведены на английский язык, а также потому, что идея государственного вмешательства в экономику еще не была востребована практикой. Тем не менее, идеи К.Викселля заложили основы целой школы экономической мысли – Стокгольмской (или шведской) школы, которая, несмотря на короткий период своего существования, представила множество плодотворных идей и стала теоретической основой шведской модели экономики.





Поделитесь с Вашими друзьями:
1   ...   28   29   30   31   32   33   34   35   ...   58


База данных защищена авторским правом ©znate.ru 2019
обратиться к администрации

    Главная страница